此前，美股还在为充满无限遐想的高科技人工智能(AI)未来而疯狂上涨，如今，市场的“热门赛道”竟悄然转向了科技行业中一个颇为“复古”的领域，希捷科技(STX.US)、西部数据(WDC.US)等老牌科技厂商也纷纷崭露头角、引发市场热议。
老牌存储厂商领跑美股，涨幅惊艳
生产计算机硬盘驱动器(HDD)的希捷科技，今年以来股价飙升156%，一举成为标普500指数中表现最佳的个股。其竞争对手西部数据紧随其后，以137%的涨幅位列第三。而美国最大的内存芯片制造商美光科技(MU.US)，在创下连续12个交易日上涨的纪录后，2025年以来的股价涨幅已达93%，跻身该指数涨幅前五名。
这些公司大多历史悠久，并向来在市场中“低调行事”，他们早在马克·扎克伯格(Facebook创始人)和山姆·奥特曼(OpenAI首席执行官)出生前便已成立。如今它们股价大幅飙升，在看涨者眼中，这恰恰表明AI计算设备的需求势头强劲，正惠及更广泛的企业群体;但在看空者看来，这却是股市已陷入泡沫、且注定将破裂的最新信号。
“这种市场表现，正是泡沫时期的典型特征。”乔恩斯特雷丁公司(Jonestrading)首席市场策略师迈克尔·奥罗克表示。他曾在互联网泡沫时代担任交易员，深谙此类市场规律：“当龙头板块估值已高到令人却步，投资者开始转向二级、三级概念股时，在我看来，这意味着市场已处于周期的极后期。”
AI基建需求爆发，“冷门赛道”意外受益
自ChatGPT问世、掀起全球AI热潮近三年以来，用于支撑这项技术的基础设施投资仍在持续涌入。微软(MSFT.US)、Alphabet(GOOGL.US)等科技巨头，每年斥资数百亿美元采购半导体、网络设备，并为运行AI工作负载、训练大型语言模型(LLM)的数据中心提供电力支持。
这笔巨额投入推动了英伟达(NVDA.US)、台积电(TSM.US)等芯片制造商的崛起——如今它们的市值已突破万亿美元，吸引了全球投资者的目光。而希捷、西部数据等公司，虽身处AI热潮之中，却属于最“不起眼”的那一类。
硬盘驱动器的历史可追溯至20世纪50年代：当时的产品仅能存储5兆字节数据，重量却超过2000磅(约907公斤);如今，个人计算机搭载的硬盘容量可达2太字节，重量却仅1.5磅(约0.68公斤)甚至更轻。尽管产品形态已迭代，但这些厂商的核心方向始终是研发存储解决方案——而这恰恰成为训练大型语言模型的关键：这类模型的训练过程需要处理海量数据。
内存芯片领域的情况亦是如此。美光生产的高带宽DRAM内存，是AI计算中不可或缺的组成部分，但对普通投资者而言，这家公司却很难引发“兴奋感”。“每次在电话里聊起这些公司，我都能想象到对方眼神变得呆滞的样子。”博科资本伙伴公司(Bokeh Capital Partners)创始人金·福雷斯特坦言，“大家更愿意聊飞行汽车、机器狗这类酷炫话题。”
AI是否被过度炒作?更多“冷门板块”被带火
拥有二十年资产管理经验的前软件工程师福雷斯特表示，自己持有美光股票，是看中其在内存市场的竞争优势;但从更宏观的角度看，她认为当前AI已被“过度炒作”——与互联网的发展路径相似，这项技术的应用场景落地，所需时间将远超多数人的预期。
“如果投资者买入的标的完全依附于AI或数据中心，且押注其业绩会‘直线增长’，那么这类投资注定会成为‘警示案例’。”福雷斯特提醒道。
AI热潮还带动了股市中其他原本“沉寂”的领域。电力生产商Vistra Energy(VST.US)2023年股价上涨66%，2024年飙升258%，2025年至今已涨53%;芯片制造商博通(AVGO.US)2023年、2024年涨幅均约100%，2025年上涨49%，市值现已达到1.6万亿美元;数字存储与内存厂商Sandisk Corp(SNDK.US)本月走势更是“疯狂”，自9月2日以来股价已涨超100%。
此外，以增长缓慢的数据库业务而闻名的老牌软件厂商甲骨文(ORCL.US)，凭借云计算服务需求的激增，如今已成为标普500指数中市值第十高的公司。9月9日，甲骨文发布财报后的次日，其股价单日暴涨36%，估值升至互联网泡沫时代以来的最高水平，进一步引发了关于“市场是否存在泡沫”的争论。
与之形成对比的是，希捷、西部数据和美光，因业务具有周期性、且在投资界关注度相对较低，向来是标普500指数中估值最低的一批个股。目前这三家公司均实现盈利，但在过去三年内，按美国通用会计准则(GAAP)计算，每家都曾出现过年度亏损。
2025年初，西部数据的预期市盈率(股价与预估利润比)不足6倍，希捷和美光也仅约10倍。尽管此后估值有所攀升，但三者当前的市盈率仍低于标普500指数(未来12个月预期市盈率为23倍)。
其中希捷估值最高，预期市盈率为20倍，但Benchmark Co.分析师马克·米勒认为，考虑到其产品需求前景强劲，这一估值仍极具吸引力。上周，他将希捷的目标股价上调至华尔街最高水平——250美元，这意味着相较于上周五221美元的收盘价，该股仍有超过13%的上涨空间。
“我们预计希捷硬盘的价格和利润率将继续走高，这将支撑其估值较历史水平进一步提升。”米勒在上周的一份研究报告中写道。
彭博社汇编的数据显示，希捷2026财年(截至次年6月)营收预计增长16%，低于2025财年39%的增幅;与希捷财报周期一致的西部数据，2025财年销售额下滑27%，当前财年营收预计增长16%;三者中，美光的销售前景最为强劲，今年营收预计增长48%，明年增幅预计为33%。
华尔街态度分化：是止盈时机，还是仍有空间?
华尔街对希捷、西部数据和美光普遍持乐观态度，但由于这些股票上涨速度过快，分析师们已来不及同步上调目标股价。目前，希捷股价较分析师平均目标价高出20%以上，西部数据高出10%以上，美光也略高于平均预期。
在部分华尔街专业人士看来，这些信号或许意味着，投资者是时候从这些股票中获利了结了。
“从历史经验来看，对于任何周期性企业，其估值通常在业绩峰值时处于低位，在出现亏损时触及谷底。”乔恩斯特雷丁的奥罗克解释道，“因此，买入时机应是行业周期逆转、企业陷入亏损之时;而当估值看似‘健康’时，往往就是卖出的信号。”
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